作者：danny

“真正的安全不是依靠预测未来，而是设计一个结构，无论未来如何都能活下来。” —— 《Safe Haven: Investing for Financial Storms》 Mark Spitznagel

If you take too much risk, it will likely cost you wealth over time. And at the same time, if you don’t take enough risk, it will also likely cost you wealth over time.

Mark Spitznagel 是华尔街最著名的对冲基金经理之一，也是Nassim Taleb（《黑天鹅》《反脆弱》的作者）的合伙人。他创立的 Universa Investments，是全球极少数真正专注于“尾部风险（tail risk）对冲”的基金之一，在2008年、2020年都大赚特赚。（江湖人称黑天鹅之王）

这本书的核心在于：如何构建一个在极端事件中仍能保护本金的投资组合（Safe Haven Portfolio）。

引子：我们正在接近下一次大裂缝

历史并不会重复，但它会押韵。

2025年的今天，我们站在一个吊诡的时点上：美股不断创新高，但长债收益率却在4.5%以上；美元强势，消费却疲软；AI让资本狂欢，全球却陷入碎片化与战争风险；pumpfun刚被x封禁哑火，tron搭上总统的大船登上nasdaq....

以色列与伊朗刚打完一轮无人机战争；印度与巴基斯坦在边境增兵；俄罗斯的黑海舰队被炸退，乌克兰空军获得西方授权直击俄本土；而在美国，特朗普的“疯狂”可能卷土重来，关税+放水双轨并进的时代或将归来。

一、乱世财富的终极真相：不是赚最多，而是输得起

《Safe Haven》这本书的作者Mark Spitznagel，在金融圈的定位很特殊。他不是巴菲特那类慢热复利派，也不是索罗斯那类投机者。

他只干一件事：设计在“黑天鹅事件”中依然可以生存的投资组合。

这听起来平淡，却是一种极端稀缺的智慧——尤其是在当所有人都在谈论“增长”、“创新”与“AI”的今天。他在书中提出一个残酷却真实的事实：

他的名言：”真正决定你财富命运的，不是平均收益率，而是能不能避免一次“归零”时刻。“

他用数学和历史证明：一个投资组合哪怕年年赚15%，但只要来一次-80%的黑天鹅，它就再也回不来了。哪有什么避险资产，只有输得起的投资架构。

不是持有一个“黄金”或“比特币”，而是要构建一个在风暴中能活下来的组合结构

复利不是在增长里断裂的，而是在灾难里断裂的。

二、来自《Safe Haven》的5条保命投资法则

在这本书中，Spitznagel不仅批评了传统资产配置的盲点，更提出了五条非常硬核、适用于“极端时期”的避险策略：

1.安全资产 ≠ 低波动资产

很多人把“稳定”误解为“安全”。