撰文：1912212.eth，Foresight News

7 月 29 日，美国证券交易委员会（SEC）宣布批准加密资产交易所交易产品（ETP）的实物创建和赎回机制，此前，加密 ETP 主要采用现金创建和赎回模式，这一变化，大大降低交易成本并提高了效率。除此之外，美 SEC 还公布现货 ETF 的上市标准，新标准的实施预计将于 2025 年 9 月或 10 月生效，旨在简化 ETF 的上市流程，并为更多加密资产打开主流金融大门。

需在 Coinbase 等主流交易所期货上市至少 6 个月

SEC 的新上市标准主要聚焦于加密 ETP 的资格要求和运营机制。首先，实物创建和赎回（in-kind creations and redemptions）被正式允许，这意味着授权参与者可以用实际加密资产而非现金交换 ETP 份额。这种模式可以降低税收负担、减少交易摩擦，并提升 ETF 的流动性。SEC 主席在声明中强调，这一决定旨在为加密 ETP 提供与传统 ETF 相似的待遇，同时维护市场完整性。此前，加密 ETP 被迫使用现金模式，导致更高的运营成本和潜在的操纵风险。

此外，SEC 制定了“通用上市标准”，要求加密资产必须在 Coinbase 等主要交易所期货上市至少 6 个月。该规定旨在确保资产有足够的流动性和市场深度，避免操纵。据 Phyrex 援引文件显示，对于没有期货的代币或者是 Meme 币（例如 Bonk 和 Trump 币等）的较新的山寨币进行 ETF 化，则需要通过 40 Act 。

哪些项目 ETF 可能获批

比特币和以太坊的现货 ETF 已分别于 2024 年和 2025 年获批，这些产品将继续受益于实物机制的优化。

据 SoSoValue 数据显示，截止 2025 年 7 月 31 日，美国比特币现货 ETF 已累计总净流入达到 551.1 亿美元。美以太坊现货 ETF 已实现累计总净流入 96.2 亿美元，且在挣脱萎靡期后增势迅猛。现货 ETF 的获批，无疑对其币价支撑上涨起到良好效果。

新标准为山寨币打开了大门。Solana（SOL）和 Ripple（XRP）被视为首批受益者。Cboe 的提案明确提到，SOL 和 XRP ETP 预计在 2025 年第四季度推出，并有活跃的期货市场。XRP 的期货合约在今年 4 月 22 日正式在 Coinbase 上线，XRP 的跨境支付应用也吸引了机构兴趣。分析师预测，这些 ETF 的批准概率都较高，可能在 2025 年底前实现。

其他潜在项目包括 Chainlink、Polkadot 和 Cardano 等，这些币种满足上市时长要求，并有新兴期货合约支持。不过，并非所有项目都能过关： DOGE 可能因缺乏期货历史而被排除，除非其市场成熟度提升。总体上，新标准预计将批准 10-15 个新 ETF，覆盖市值前 20 的加密资产，推动行业从投机向投资转型。