撰文：1912212.eth，Foresight News

摇滚歌手崔健曾在《假行僧》里唱的：「我要让人们都看到我，但不知道我是谁」。在变幻莫测的加密市场，类似这样的「角色」并不少，它们吸引无数人好奇的目光。

2017 年，一个年轻人从华尔街出走，用自己的积蓄建矿、读白皮书、熬夜调算法，找来了两位来自全球知名做市商以及高频交易公司 Optiver 同事：一个擅长交易架构，一个精于风险控制。2018 年的熊市残酷考验，熬死了一大批交易所、项目方以及媒体，最艰难的时候，没有外部融资，只能靠个人信念和算法模型硬撑。直到全球金融市场因疫情剧烈波动时，他们的套利算法一夜之间为他们赚进 12 万美金。几个月后，他开始在多个交易平台间实现无缝套利。

一年后，他背后那支默默无闻的团队操盘的资金已达数亿美元，无数交易在他设计的算法下完成大单换手。他成了那种「你看不到他，也不知道他是谁」的角色，却总能从买卖的价格里，感受到他的存在。

它就是 Evgeny Gaevoy，Wintermute 的创始人，目前已跻身全球最大的算法驱动加密做市商之一。他住在伦敦，且喜欢去美国旅行。他既喜欢配图玩梗，又直言快语，在面对市场操纵质疑时甚至回怼「把我当假想敌，就别怪我喷你」。

那么加密做市商的角色到底是什么？

通常，如果项目方发币，可以在去 DEX 上发布它，一般步骤为在 DEX 创建交易对，比如 X/ETH 或者 X/USDT，随后注入两种资产形成初始流动池，比如 100 万枚 X 代币与 100 枚 ETH。但是，当项目方想要在像 Coinbase 或币安交易所上市时，不能仅仅发布代币然后指望有人来交易，因为经常会面临交易买卖订单量不足的窘境。这些交易所需要确保交易的流动性。这意味着总要有人愿意买入，也要有人愿意卖出。通常，这样的角色由做市商来承担。

相较于经常在公共场合被讨论的交易所、加密 VC，做市商遮掩着自身神秘面纱，他们在加密行业中，地位重要，却也偶尔是代币价格下跌的背后推手，因此备受争议。

加密市场从上轮周期便涌入了一批专业做市商。

那时，市场以 Alameda Research、Jump Crypto 和 Wintermute 等老牌机构为主导。这些玩家凭借高频算法交易和巨额资金，主导了 CEX 的流动性供应。Alameda 作为 FTX 的姐妹公司，曾在 2021 年牛市高峰期为比特币和以太坊等主流资产提供深度，交易量占比一度超过市场总量的 20%。

Alameda Research 作为加密领域一线做市商，其崩溃始于姊妹公司 FTX 的流动性危机。2022 年 11 月，CoinDesk 曝光 Alameda 资产负债表，CZ 随即宣布出售所有 FTT，导致 FTX 流动性枯竭，用户挤兑潮涌。调查显示，FTX 挪用客户资金高达 100 亿美元借给 Alameda，用于高风险交易和弥补亏损，形成致命循环。FTX、Alameda 及 130 多家关联实体申请破产，SBF 辞去 CEO 一职。