撰文：Luke，火星财经

2024 年 1 月，比特币现货 ETF 的获批，是加密资产攻入传统金融堡垒的一次成功的「抢滩登陆」。然而，真正的「诺曼底时刻」——那场决定未来战局、成建制、大规模的「主力部队」登陆，正随着近期一份看似平淡的监管文件悄然开启。

近日，由 Cboe BZX 交易所和纳斯达克提交的规则变更提案（SR-CboeBZX-2025-104 等），正试图为山寨币（Altcoins）建立一条「通用上市标准」的快车道。这并非一次小规模的增援，而是一场精心策划的「制度化登陆」。其核心战术有二：一是开辟一条标准化的高速公路，让后续部队（山寨币 ETF）能源源不断地进入；二是在武器库中悄然加入了一项「新式武器」——被监管「默许」的质押收益（Staking Yields）。

而在这场波澜壮阔的金融变革图景中，当我们仔细审视「登陆场」的地理位置和「后勤补给线」的掌控者时，一个名字赫然浮现：Coinbase。这家美国最大的加密交易所，正凭借其无可比拟的生态系统优势，被这套新规不经意地推上了「最大赢家」的宝座。

此前，任何加密 ETF 的诞生都需经历 SEC 漫长而严苛的「逐案审批」，充满了不确定性。而新的「通用上市标准」彻底改变了游戏规则，其核心是：任何一个加密资产，只要其期货合约在 CFTC 监管下的市场（如 CME 或 Coinbase 衍生品交易所）稳定交易满六个月，其现货 ETF 就有资格通过「快车道」上市。

SEC 的意图是建立一套可扩展的监管框架，但客观上，这却将审批权的一部分「下放」了。新的权力中心，从华盛顿的 SEC 办公室，转移到了那些能够提供合规期货交易的平台门口。

虽然 CME 也是其中之一，但其更专注于比特币、以太坊等超大盘资产。对于广阔的山寨币世界而言，真正的「滩头堡」无疑是 Coinbase 衍生品交易所。它拥有上架更多元化山寨币期货的灵活性和意愿。因此，一个项目能否让自己的代币 ETF 化，其第一道、也是最关键的一道关卡，从游说 SEC 议员，变成了努力在 Coinbase Derivatives 上线其期货产品。

这套清晰的规则，让我们得以首次摆脱纯粹的猜测，能够基于一个明确的公式，直接锁定第一批「登陆部队」的名单。这些「先头部队」已经完成了在合规期货市场的「战前演练」，弹药充足，只待冲锋号吹响。

根据这一逻辑推断，首批最有可能获批的山寨币 ETF 候选名单已跃然纸上：

来自 Coinbase 阵营的选手包括：Avalanche (AVAX)、Chainlink (LNK)、Polkadot (DOT)，甚至包括市场热度极高的 Shiba Inu (SHB)。这些代币的期货合约在 2024 年就已在 Coinbase Derivatives 备案或上线，到新规正式通过之时，其「服役」时间将远超六个月的硬性要求。