撰文：Sly Odogwu

编译：Luffy，Foresight News

有人在 0.6 美元时卖掉了 PROVE，有人在 1.3 美元时出手，还有人至今仍在持有，面对「何时抛售」 的问题犹豫不决。

大多数空投获得者都会陷入一个困境：不知道该在什么时候卖掉代币。有人卖得太早，事后追悔莫及；有人则一路持有，直到代币价值跌得一文不值，最终被市场遗忘。

要判断何时出售空投代币，你需要考虑几个关键因素。世上没有 100% 精准的公式，但以下框架能为你的决策提供指引，它或许无法保证绝对正确，却能帮你理清思路。

每个项目都有自己的市场估值，即项目的整体价值。要判断估值高低，核心是对比 「同类项目的完全稀释估值（FDV）或市值（MC）」。

比如，若你的空投代币来自 Layer1、Layer2、去中心化交易所（DEX）或跨链桥等类型的项目，就去查看同赛道其他项目的 FDV / 市值。

• 如果该项目的估值远高于同行，需谨慎对待（大概率存在泡沫）；

• 如果估值被低估，可能仍有上涨空间。

有些项目在上线时，FDV 会定得极高或极低。通过对比同类项目，你能更清晰地判断其估值合理性，进而做出更明智的决策。

我曾在 W 代币上犯过这个错：当时没做好估值对比，一路持有到价格跌至谷底。

项目的融资规模很重要，因为它决定了项目能提供的流动性水平。项目融资的资金中，一部分会用于上线初期的流动性搭建；融资金额越多，通常能提供的流动性越深。

用 200 万美元搭建流动性的项目，和用 2000 万美元搭建流动性的项目，估值逻辑完全不同。流动性直接影响代币的波动性和交易量：流动性越浅，代币价格越容易暴涨暴跌；流动性越深，价格相对越稳定。

此外，还要关注 「初始流通供应量」：如果未来有大量代币解锁（比如团队、VC 的持仓到期），那么代币遭遇 「大规模抛售」 的可能性就会更高。

项目的支持者是谁？他们是声誉良好、注重社区的机构，还是以收割为目的的资本？通常来说，声誉佳、着眼长期的风投（VC），以及重视社区的投资者，会为项目加分。

很多时候，支持者同时也是项目的顾问，因为他们持有项目股份。但需注意：即便有大牌 VC 背书的热门项目，也可能因支持者提供的 「糟糕代币经济建议」 而出现代币抛售。

不少热门项目之所以空投表现拉胯、代币价格崩盘，正是源于支持者的错误指导。因此，建议你查看这些支持者过往投资项目的表现，作为参考。

密切关注社交平台（如 X 平台）的舆论动向，这反映了大众对该代币的看法。但关键在于：你要学会分辨信息真伪，判断哪些是真诚的批评或客观的热度分析，哪些是付费推广的水文。