撰文：David，深潮 TechFlow

这两天，英文区加密推特上最火热的辩论赛，要数关于以太坊收入的讨论。

9月7日，Messari 企业研究经理 AJC 发了一条帖子，直指以太坊网络正在陷入“死亡”。他表示，尽管 ETH 价格在8月创下新高，但以太坊当月的收入只有3920万美元。

这个数据，同比2023年8月的1.574亿美元下降了75%，而同比2024年8月的6480万美元则下降了40%。同时这也是自2021年1月以来，以太坊历史上第四低的月收入水平。

AJC 感慨道，以太坊的基本面正在崩塌，但大家似乎只在意 ETH 价格上涨，不管这个网络到底是否健康。这个帖子发出两天后，目前已经有近38万的浏览量和近300条回复。

为什么现在讨论以太坊的基本面会这么受关注？

时机确实很微妙。ETH 现在正处在牛市高潮，价格屡创新高，但背后的网络活动和以太坊自己的定位却在悄然变化。

2024年的Dencun升级后，L2 如 Base 和Arbitrum 等大行其道，主链交易费用大幅降低，导致收入转移到这些扩展层上；今年币股玩法流行后，SBET 和 BMNR 争相储备 ETH，主流金融和华尔街开始将 ETH 变成做大财务杠杆的工具。

而现在，以太坊自己看起来更像是一面雷锋式利他的旗帜，飘扬起来回应市场风向，也给他人指明方向，但自己却破洞累累？

收入下降确实是不争的事实，只是这到底是不是以太坊网络自身衰退的信号，社区的看法各异。

ACJ 和其他赞成者的核心观点其实很简单：收入是评判L1的正确衡量标准。

具体来说，一条链的收入主要来自交易费用和区块空间使用费，这些是用户对你这条链有实际需求的核心体现。

以太坊作为加密世界里最大的平台，其核心竞争力，就在于“区块空间需求”：它让网络能高效处理智能合约和去中心化应用，比比特币的单纯价值存储更有优势，也是其区别于比特币的很大的一个叙事点。

但现在收入趋向零，意味着用户对主链的需求在萎缩，即使 L2 百花齐放，AJC 认为整个生态也缺少新增用户来支撑那么多 L2 的用量。

你可能会问，为何收入和以太坊的基本面挂钩？

原帖作者和赞成者的逻辑在于，收入以 ETH 形式收取并销毁，这直接推动 ETH 的通缩机制。如果收入崩盘，销毁量减少，以太币供给压力增大，长期价值就难以维持。

更重要的是，上个牛市周期，以太坊社区还拿链上的高收入来炫耀“区块空间溢价”，证明网络需求旺盛。现在情况反转，这不是巧合，而是需求驱动力的真实崩塌。