撰文：Prathik Desai

编译：Block unicorn

在 20 世纪，奥古斯塔国家高尔夫俱乐部因其明显的精英主义而饱受诟病。作为美国大师赛的举办地，该俱乐部仅有 300 名会员，入会流程极其严格，甚至不允许潜在会员直接申请。会员资格必须通过邀请才能获得。另一种方式是需要有人提名，然后耐心等待。

批评者称其为终极的「男士俱乐部」，这在 2012 年之前确实如此。更糟糕的是，数十年来，该俱乐部禁止非裔美国人成为会员。体育记者质疑为什么高尔夫球界最负盛名的赛事会在一个将 99.9% 的人类排除在外的场地举行。舆论观感极差：一小群富有的白人男性控制着数百万人渴望体验的机会。

俱乐部以拥有一些知名会员为荣，包括四次大师赛冠军阿诺德·帕尔默、商业巨头沃伦·巴菲特和比尔·盖茨，以及美国第三十四任总统德怀特·D·艾森豪威尔。

显然，这不是运营俱乐部的最民主方式。

但奥古斯塔国家高尔夫俱乐部为什么要追求让世界级高尔夫球场大众化呢？开放准入很少能打造出高端品牌。俱乐部追求卓越。仅有 300 名会员且几乎没有外部玩家，球场全年保持原始状态。每个细节都管理得非常精准。

例如，它能够承担奥古斯塔国家高尔夫俱乐部品牌传奇所需的严苛维护。想想看，用剪刀手工修剪球道、为松针上色，以及为了达到完美的电视角度而移动整片树林。更少的利益相关者意味着更高的精准度。当访问得到控制时，质量才能臻于完美。

同样的逻辑解释了当今加密货币领域最被误解的趋势之一：为什么现实世界资产（RWA）代币——从国债到房地产的数字代表——绝大多数由少数钱包持有。

但这里的排他性并非基于性别或种族。

贝莱德的代币化货币市场基金 BUIDL（贝莱德美元机构数字流动性基金）是一项约 24 亿美元的资产，但截至 2025 年 7 月 31 日，仅有 81 个持有人。

同样，Ondo Finance 的美国国债基金 OUSG（Ondo 短期美国政府债券基金）在链上显示仅有 75 个持有人。而主要的稳定币如 USDT/USDC 则被数百万个地址持有（跨网络约 1.75 亿个稳定币持有人）。

乍一看，这些数字化美元资产就像区块链本应解决的所有问题一样：集中化、看门人机制、排他性。既然你可以复制粘贴钱包地址，为什么不能像购买其他加密资产那样购买这些能产生收益的代币呢？

答案在于奥古斯塔国家高尔夫俱乐部维持其独家经营权的相同运营逻辑。这些代币的设计就是集中化的。